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機械設(shè)備行業(yè)周報:行業(yè)整體持續(xù)回暖 細分板塊間分化明顯-機械行

2020-07-24


我們在總結(jié)所有220家已公告2018年中報預(yù)告的機械類上市,并對其盈利預(yù)期匯總分析的基礎(chǔ)上,得出2018年機械行業(yè)盈利水平整體大幅回升,但行業(yè)內(nèi)各細分板塊分化明顯的結(jié)論。

核心觀點:我們在總結(jié)所有220家已公告2018年中報預(yù)告的機械類上市,并對其盈利預(yù)期匯總分析的基礎(chǔ)上,得出2018年機械行業(yè)盈利水平整體大幅回升,但行業(yè)內(nèi)各細分板塊分化明顯的結(jié)論。

  行業(yè)持續(xù)回暖,企業(yè)盈利能力顯著提升。在所有公告2018年中報業(yè)績預(yù)告的1982家A股上市公司中,220家機械企業(yè)的利潤上下限的均值為142億元,利潤值在所有申萬一級行業(yè)中排名第7,較2017年上半年大幅提升6名;凈利潤同比增幅45.81,在所有申萬一級行業(yè)中排名第8。行業(yè)整體盈利能力大幅提升,部分上市公司估值得到充分消化,機械行業(yè)進入較好的價值投資區(qū)間。

  子板塊分化明顯,周期整體強勢,成長板塊亮點分散。在我們統(tǒng)計的17個細分機械板塊中,冶金礦采化工設(shè)備、重型機械和工程機械等周期屬性較強的板塊增速居于前列,而機床制造、環(huán)保設(shè)備等盈利能力大幅下滑。周期板塊設(shè)備銷量高增長在短期內(nèi)推動企業(yè)利潤快速回升的同時,也將通過徹底解決歷史包袱推動企業(yè)進入良性循環(huán)、完成財務(wù)報表修復(fù)恢復(fù)企業(yè)造血功能和強化龍頭企業(yè)地位推動行業(yè)集中度提升等多方面建立行業(yè)長效發(fā)展機制。而在新興成長板塊,面板制造設(shè)備、半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備以及工業(yè)機器人等具備長周期高景氣子行業(yè)內(nèi)企業(yè)仍保持了較高的利潤增速,但CNC等設(shè)備正經(jīng)歷行業(yè)低谷。此外,在同一細分行業(yè)內(nèi),企業(yè)間分化也在呈現(xiàn),這在鋰電設(shè)備領(lǐng)域尤為突出。

  投資建議:當前機械板塊盈利能力整體上有較大提升,板塊估值得到充分消化,但行業(yè)內(nèi)部分化仍較為明顯。從業(yè)績角度看,傳統(tǒng)周期板塊整體回升明顯,相應(yīng)工程機械、油氣設(shè)備和服務(wù)的龍頭企業(yè)正迎來歷史性投資機會。我們持續(xù)重點推薦工程機械龍頭三一重工、徐工機械、柳工、中聯(lián)重科、恒立液壓和艾迪精密,以及海油工程和杰瑞股份等油氣設(shè)備與服務(wù)企業(yè)。而新興成長板塊當前熱點較為分散,3C設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、新能源設(shè)備和智能制造裝備均存在結(jié)構(gòu)性機會,需聚焦高景氣細分領(lǐng)域精選經(jīng)營效率較高的標的。我們持續(xù)強烈推薦長川科技、精測電子、智云股份、聯(lián)得裝備等3C半導(dǎo)體裝備制造商,以及埃斯頓、克萊機電等優(yōu)秀智能裝備企業(yè)。后,鋰電設(shè)備板塊,我們持續(xù)強烈推薦先導(dǎo)智能等龍頭鋰電設(shè)備企業(yè)。

  風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟大幅下滑,帶動機器設(shè)備下游投資放緩。

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